投資要點
傳聞的購房抵稅我們認為不是空穴來風，刺激市場的方案總是需要相關部門提前做好，在適當的時機推出。我們需要做的是判斷政策可能出臺的具體方式并量化其影響。
首先，我們認為對首次置業者購買普通住房實行此項政策的可能性較大，對第一次購房者需求的支持應該是未來政府出臺政策始終遵循的原則。
政策可能出臺的形式有兩種：
一是中央在全國范圍內出臺購房抵稅政策，但我們認為將每月的購房本金和利息全部抵稅可能性不大，抵稅的部分可能僅是利息，因為如果月供實行全部退稅很有可能出現高收入家庭無需支付月供的情況。如果利息部份可以抵稅，應稅收入在兩千元至五千元購房者每月可減少6.5%月供。
二是各地方政府自行出臺政策，在其權力范圍內免除個人所得稅中的地稅部份。目前個人所得稅中央和地方按6：4分成，按此計算應稅收入在兩千元至五千元購房者每月可減少2.6%月供。
如果政策推出，其有效期我們認為不會很長，2年內有效可能性較大。
為保證公平政府會對退稅政策附加限制，例如規定收入在一定水平之下購房者方可享受政策優惠；或者降低高收入者免稅比例，因為我國實行超額累進的個人所得稅率，高收入家庭在實行退稅后還款比例的降低會明顯高于低收入家庭。如在上述兩種情況下，收入在五千元以下購房者月供的減少比例分別為6.5%和2.6%，但家庭收入為兩萬元的購房者可減少月供33%和26%，不實行區別退稅政策將無法保證公平。
按照我們的判斷，能享受政策優惠的應是購買普通商品房的首次置業者，中小戶型產品的銷售會由此而受益，投資性需求不會因為此項政策而得到釋放。但如果實際出臺政策比我們預想寬松，可能會出現高收入者通過購房避稅，或者原本就有購房能力的觀望者為享受政策優惠而不再持幣待購，屆時就會對市場需求有明顯拉動，最終的具體影響程度還要根據實際出臺政策來判斷。
